Harga emas global masih bertahan di bawah level psikologis US$4.000 per troy ounce pada perdagangan Jumat (17/7), sekaligus berada di jalur penurunan mingguan lebih dari 3%. Pelemahan logam mulia ini dipicu oleh meningkatnya ketegangan geopolitik di Timur Tengah yang kembali mendorong kenaikan harga minyak dunia serta memunculkan kekhawatiran baru terhadap inflasi global. Kondisi tersebut membuat investor lebih berhati-hati dalam mengambil posisi di pasar keuangan, termasuk pada aset safe haven seperti emas.
Eskalasi konflik semakin meningkat setelah Amerika Serikat melancarkan serangkaian serangan terhadap Iran sepanjang pekan ini. Presiden Donald Trump juga memperingatkan bahwa Washington berpotensi menargetkan infrastruktur strategis Iran pada pekan depan apabila upaya diplomatik tidak menghasilkan kemajuan yang signifikan. Pernyataan tersebut memperbesar risiko konflik berkepanjangan yang dapat memengaruhi stabilitas kawasan Timur Tengah.
Sebagai respons, Iran melancarkan serangan terhadap sejumlah pangkalan militer Amerika Serikat di beberapa negara tetangga. Aksi saling balas ini meningkatkan kekhawatiran pasar terhadap kemungkinan terganggunya pasokan energi global, mengingat Timur Tengah merupakan salah satu kawasan penghasil minyak terbesar di dunia. Risiko gangguan distribusi minyak mendorong harga energi naik, yang pada akhirnya memperbesar potensi tekanan inflasi di berbagai negara.
Di sisi lain, data inflasi Amerika Serikat yang dirilis lebih rendah dari ekspektasi pasar sempat memberikan harapan bahwa Federal Reserve tidak akan menaikkan suku bunga pada pertemuan bulan Juli. Data tersebut menunjukkan tekanan harga mulai mereda sehingga peluang pengetatan kebijakan moneter dalam waktu dekat menjadi lebih kecil. Meski demikian, optimisme tersebut belum mampu mengangkat harga emas secara signifikan karena pelaku pasar masih mempertimbangkan risiko inflasi akibat lonjakan harga energi.
Ketua Federal Reserve Kevin Warsh tetap menegaskan komitmen bank sentral Amerika Serikat untuk mengembalikan inflasi menuju target serta menjaga stabilitas harga dalam jangka panjang. Sikap tersebut mengindikasikan bahwa The Fed belum sepenuhnya mengesampingkan kemungkinan mempertahankan kebijakan moneter yang ketat apabila tekanan inflasi kembali meningkat. Pernyataan ini membuat ekspektasi pasar terhadap arah suku bunga masih belum sepenuhnya jelas.
Kombinasi antara meningkatnya risiko geopolitik, kenaikan harga minyak, dan sikap hati-hati The Fed menciptakan tekanan ganda bagi pasar emas. Meskipun emas dikenal sebagai aset lindung nilai ketika terjadi ketidakpastian global, prospek suku bunga yang tetap tinggi cenderung mengurangi daya tarik logam mulia karena emas tidak memberikan imbal hasil. Investor pun mulai mengalihkan sebagian dana ke aset yang menawarkan keuntungan lebih tinggi ketika imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat meningkat.
Selain itu, penguatan dolar Amerika Serikat turut menjadi faktor yang membebani pergerakan emas. Dolar yang lebih kuat membuat harga emas menjadi lebih mahal bagi pembeli yang menggunakan mata uang lain, sehingga permintaan cenderung melemah. Kondisi ini semakin mempersempit ruang bagi emas untuk melakukan pemulihan yang kuat dalam jangka pendek.
Pelaku pasar kini mengalihkan perhatian pada berbagai data ekonomi Amerika Serikat berikutnya yang berpotensi memberikan petunjuk mengenai arah kebijakan moneter Federal Reserve pada pertemuan September. Selama pasar masih terpecah mengenai kemungkinan kenaikan suku bunga pada periode tersebut, volatilitas harga emas diperkirakan tetap tinggi. Apabila dolar AS dan imbal hasil obligasi kembali menguat, harga emas berpotensi tetap berada di bawah tekanan. Sebaliknya, apabila ketegangan geopolitik mereda dan ekspektasi penurunan suku bunga kembali menguat, emas memiliki peluang untuk mendapatkan kembali momentum kenaikannya.
